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2019-08-03 08:01:39 證券市場周刊2019年28期

政治局會議

定調下半年經濟

新華社北京7月30日電,中共中央政治局7月30日召開會議,分析研究當前經濟形勢,部署下半年經濟工作。會議認爲,2019年以來,面對國內外風險挑戰明顯增多的複雜局面,各地區各部門貫徹黨中央決策部署,打好三大攻堅戰,適時適度實施宏觀政策逆周期調節,有力推動高質量發展。上半年經濟運行延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢,主要宏觀經濟指標保持在合理區間,供給側結構性改革持續推進,改革開放繼續深化,就業比較充分,精准脫貧有序推進,人民生活水平和質量繼續提高,推動高質量發展的積極因素增多。會議強調,做好下半年經濟工作意義重大。要堅持穩中求進工作總基調,堅持以供給側結構性改革爲主線,堅持新發展理念、推動高質量發展,堅持推進改革開放,堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路,統籌國內國際兩個大局,統籌做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定各項工作,促進經濟持續健康發展。要實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策。財政政策要加力提效,繼續落實落細減稅降費政策。貨幣政策要松緊適度,保持流動性合理充裕。會議要求,要緊緊圍繞“鞏固、增強、提升、暢通”八字方針,深化供給側結構性改革,提升産業基礎能力和産業鏈水平。深挖國內需求潛力,拓展擴大最終需求,有效啓動農村市場,多用改革辦法擴大消費。穩定制造業投資,實施城鎮老舊小區改造、城市停車場、城鄉冷鏈物流設施建設等補短板工程,加快推進信息網絡等新型基礎設施建設。深化體制機制改革,增添經濟發展活力和動力,加快重大戰略實施步伐,提升城市群功能。采取具體措施支持民營企業發展,建立長效機制解決拖欠賬款問題。加快“僵屍企業”出清。有效應對經貿摩擦,全面做好“六穩”工作。加大對外開放,加緊落實一系列重大開放舉措。推進金融供給側結構性改革,引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資,把握好風險處置節奏和力度,壓實金融機構、地方政府、金融監管部門責任。科創板要堅守定位,落實好以信息披露爲核心的注冊制,提高上市公司質量。堅持“房子是用來住的,不是用來炒的”定位,落實房地産長效管理機制,不將房地産作爲短期刺激經濟的手段。鞏固拓展脫貧成果。實施好就業優先政策,做好高校畢業生、農民工、退役軍人等重點群體就業工作。保障市場供應和物價基本穩定。高度重視安全生産,加強自然災害防治。各級黨委和政府要堅決貫徹黨中央決策部署,盡心盡責做好各項工作,以優異成績慶祝中華人民共和國成立70周年。

美聯儲降息25個基點

10年來首次

據中新經緯,北京時間8月1日淩晨,美聯儲宣布降息25個基點,將聯邦基金利率目標區間下調至2.00%-2.25%,符合市場預期。值得注意的是,這是美聯儲時隔10年後的首次降息,也標志著美聯儲從2015年啓動的本輪貨幣政策緊縮周期告一段落。美聯儲政策風向近年來突變,從兩三年前的“漸進加息”到2019年年初的“暫停加息”、“保持耐心”,再到近期的“將采取適當行動維持經濟擴張的立場”,可謂“鴿”聲嘹亮。7月10日晚,美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中發表鴿派言論,進一步強化了市場對美聯儲7月降息的預期。鮑威爾向衆議院金融服務委員會發表半年度貨幣政策證詞稱,由于美國經濟正面臨一系列不確定性,總體經濟增長已“放緩”,美聯儲將采取“適當”行動支持經濟增長需求,暗示美聯儲將可能降息。另外,同日(7月10日)公布的6月份貨幣政策例會紀要顯示,多名與會者認爲,降息能夠爲美國經濟未來面臨的負面沖擊提供“緩沖”。8月1日,美聯儲在結束爲期兩天的政策會議後,宣布降息25個基點,將聯邦基金利率目標區間下調至2.00%-2.25%。江海證券分析稱,無論是從美聯儲官員講話透露的信息看,還是從美國經濟基本面目前表現看,此次美聯儲降息是爲了預防經濟和通脹的潛在下行風險而進行的預防式降息。目前的美國經濟無論是從就業還是從通脹的角度看,都尚未出現衰退迹象,因此,並不存在因經濟衰退風險導致美聯儲開啓寬松周期的理由。爲什麽只降了25個基點而不是50個基點?中金公司分析稱,美國經濟數據沒有那麽差,並不支持激進降息。從近期公布數據看,美國多數經濟數據好于預期。金融條件放松後,美國消費動能修複,勞動力市場也相對健康,6月新增非農就業遠好于預期。另外,美聯儲官員支持降息50個基點的聲音不多,多數官員認爲,降息50個基點“太過激進”。而在“靴子”還沒落地前,特朗普似乎就對美聯儲釋放的降息信號並不滿意。7月29日晚,他在個人官方推特上發文稱,美聯儲的利率“加得”太早、太多了,小幅降息是不夠的。美聯儲上次降息要追溯到2009年,此後,美聯儲逐漸對貨幣政策進行修正,貨幣政策退出寬松,于2015年12月16日宣布加息25個基點,美聯儲開始進入有序加息周期。2018年,美聯儲共加息4次,美國總統特朗普曾多次公開對鮑威爾表示不滿,認爲美聯儲2018年犯了巨大的錯誤,現在應該降息,並指責2018年的加息阻礙了美國經濟增長,影響了股市表現。進入2019年,美聯儲已分別于1月和3月兩度按下加息“暫停鍵”,使基准利率保持在2.25%至2.5%的範圍。除了美聯儲外,據中新經緯客戶端不完全統計,近三個月來,全球已有約12家央行推出降息舉措。面對全球洶湧而來的降息大潮,國內市場也在討論中國央行是否會跟隨。武漢大學經濟學博導、董輔礽講座教授管濤認爲,不一定說美聯儲降息中國也得降,還是得看自己需要不需要。盡管人民幣彙率波動有所加大,但是外彙供求基本平衡,國際收支狀況並沒有對彙率利率政策形成掣肘。7月12日,央行貨幣政策司司長孫國峰在新聞發布會上明確表示,下一階段央行還將繼續實施穩健的貨幣政策,密切監測國內外經濟機制的變化,在統籌平衡好內外均衡的前提下,堅持以我爲主,重點要根據中國的經濟增長價格形勢變化,及時進行預調微調和運用的工具,保持流動性合理充裕,利率水平合理穩定。中國人民銀行行長易綱此前對媒體稱,中國現在的利率水平是合適的。降息主要是應對通縮危險,但現在中國物價走勢溫和,5月、6月CPI已到2.7%,所以現在的利率水平是合適的,可以說接近黃金水平,即舒適水平。

中美經貿磋商

在上海舉行

新華社上海7月31日電,7月30至31日,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在上海舉行第十二輪中美經貿高級別磋商。雙方按照兩國元首大阪會晤重要共識要求,就經貿領域共同關心的重大問題進行了坦誠、高效、建設性的深入交流。雙方還討論了中方根據國內需要增加自美農産品采購以及美方將爲采購創造良好條件。商務部部長鍾山,中國人民銀行行長易綱,國家發展改革委副主任甯吉喆,中央財辦副主任、財政部副部長廖岷,外交部副部長鄭澤光,工業和信息化部副部長王志軍,中央農辦副主任、農業農村部副部長韓俊,商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文參加磋商。雙方將于9月在美舉行下一輪經貿高級別磋商。

央行座談會

房企融資強監管

據《上海證券報》,中國人民銀行7月29日在北京召開的銀行業金融機構信貸結構調整優化座談會上,會議認爲,近年來金融系統加快推進金融供給側結構性改革,銀行業信貸結構出現積極變化,特別是在加大小微企業信貸投放方面取得明顯效果,但房地産行業占用信貸資源依然較多,對小微企業、先進制造業、科技創新企業、現代服務業、鄉村振興、精准扶貧等領域支持力度仍有待加強。會議要求,各類銀行要強化問題導向和目標導向,充分認識信貸結構調整的必要性和迫切性,主動提高政治站位,從宏觀審慎角度審視經營思想、經營策略,重塑和培養經營能力,轉變傳統信貸路徑依賴,合理控制房地産貸款投放,加強對經濟社會發展重點領域和薄弱環節信貸支持。要堅持“房子是用來住的,不是用來炒的”定位,認真落實房地産市場平穩健康發展的長效機制。保持房地産金融政策連續性穩定性。保持個人住房貸款合理適度增長,嚴禁消費貸款違規用于購房,加強對銀行理財、委托貸款等渠道流入房地産的資金管理。加強對存在高杠杆經營的大型房企的融資行爲的監管和風險提示,合理管控企業有息負債規模和資産負債率。

PMI回升

制造業企穩迹象初顯

《上海證券報》報道,中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心公布的數據顯示,7月份制造業采購經理指數(PMI)爲49.7%,爲三個月高點,比上月上升0.3個百分點。這是該指數4月份以來首現回升,表明經濟運行緩中趨穩。“7月份PMI指數小幅提高,表明經濟下行態勢趨緩。受市場需求變化拉動,生産經營活動出現恢複迹象,表明宏觀政策逆周期調節效果開始顯現。”國務院發展研究中心研究員張立群說。諸多分項指數也紛紛回升。其中,新訂單指數、新出口訂單指數和在手訂單指數均有所上升,企業生産經營活動預期指數也上升0.2個百分點至53.6%。交行金融研究中心高級研究員劉學智在接受上證報記者采訪時表示,“二季度以來減稅降費落地,爲制造業減稅力度較大,有助于緩解制造業成本壓力,提振市場信心。”當日一並公布的非制造業PMI數據進一步印證經濟趨穩的判斷。數據顯示,7月份,非制造業商務活動指數爲53.7%,比上月回落0.5個百分點,非制造業總體保持較快擴張。中國物流信息中心分析師武威表示,7月指數回落,存在短期因素影響。長期看,非制造業PMI仍運行在較高水平,穩健運行格局未變。此外,就業活動回升,暑期消費向好,新興服務業表現活躍,均傳遞出經濟運行中的積極變化。盡管制造業PMI小幅回升,但指數仍在榮枯線以下,經濟下行壓力仍不容忽視,回穩基礎仍需大力鞏固。分析人士普遍認爲,下半年穩增長政策有望加大力度。2019年以來,制造業投資和基建投資增速都處于低位,上半年累計增速均僅爲3%,顯著低于5.8%的固定資産投資增速。日前召開的中央政治局會議提出,穩定制造業投資,實施城鎮老舊小區改造、城市停車場、城鄉冷鏈物流設施建設等補短板工程,加快推進信息網絡等新型基礎設施建設。劉學智表示,穩投資是下半年的重要工作,預計穩定制造業投資將加大定向支持力度。積極政策將有助于制造業走穩,未來制造業PMI有望回升到榮枯線以上。摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認爲,本次政治局會議傳遞出政策層布局農村消費、加碼新基建的意圖,在外部因素不確定性加大的情況下立足深挖國內需求,以供給側改革穩需求,後期各項擴大需求的政策預計會陸續推出,供需兩端有望回穩。

涪陵榨菜業績爆雷

多次提價釀苦果

7月30日晚間,涪陵榨菜發布公告稱,公司2019年上半年實現營收10.86 億元,同比增2.11%,歸母淨利3.15億元,同比增3.14%。而從單季度來看,2019年第二季度實現營收5.59億元,同比增0.56%,歸母淨利1.60億元,同比減16.18%。扣非後的淨利潤更是下降16.94%。這是自2015年二季度以來,首次出現單季淨利下降。過去幾年,涪陵榨菜憑借産品一路漲價,促成了業績和股價的攜手奔跑。據不完全統計,2016年-2018年期間,涪陵榨菜曾經4次提價,每次提價的幅度都在10%-17%之間不等。漲價直接拉動了毛利率一路小跑上行,2016年中報毛利率爲47.96%,4次漲價後,2019年中報毛利率達到58.55%。提價帶來了銷售毛利率飙升的同時,榨菜的銷量數據卻已經在2018年顯現出增長失速。

證券市場周刊 2019年28期

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